（央视财经《正点财经》）最近看到新闻说，中石油12年前上市的时候，市值高达7万多亿，而截至上周五，市值已经跌破1万亿，上市12年一路阴跌，跌去6万多亿市值。
05:12遥想当年的中石油，万般宠爱集一身。前有最盈利企业的光环，后有巴菲特买港股中石油的背书与加持，再加上香港H股的连续攀升，中石油自己宣传工作的出色表现，成功的把中石油打造成为沪深第一蓝筹股，那可是热的发烫，红的发紫。可是上市12年下来，业绩倒是稳定，但市值从最高的股票，一路阴跌不止，这其中的对于投资的借鉴意义还是很强的。我觉得，有这么几点可以供大家讨论：
一是产业变化是把“杀猪刀”。都说“岁月是把杀猪刀”，“岁月催人老”。在产业方面，不断的技术升级、产业升级，对于企业来说也是把杀猪刀。我手头有几张统计表，大家可以看看，八十年代，九十年代，现在，美国股市上，前十大市值公司的排名变化和产业变化情况。有时候不是你公司经营得不好，是产业格局变化了，资本市场的投资口味变了。原来曾经的好产业，过了十年二十年，可能已经变成了夕阳产业，资本市场对这类企业的估值是不断走低的，结果就是这样，业绩增长的速度，不及估值下跌的速度快，结果业绩增长，市值下降。如果遇到的是业绩下滑，同时估值下降，形成所谓的“双杀”，那股价和市值会跌得更多。
二是“老三件”与“新三件”。美国产业升级带来企业市值排名变化的例子，在中国也一样适用。当年上海“老八股”，主要是纺织，轻工业。而深圳的股票代码排前十的，主要是房地产。当年的“两桥一嘴”经常是行情发动的龙头，因为上海在开发陆家嘴，搞开发区。改革开放四十年，按老百姓消费升级的脉络去看股市的好公司和好股票，可以用老百姓生活中常用的“老三件”和“新三件”来说明。七八十年代，老百姓喜欢的是“自行车，手表，缝纫机”，结婚娶媳妇，你送彩礼配嫁妆，这三样最好都有，文化人儿喜欢用“英雄牌”钢笔。股票市场，有“为您准确报时”的飞亚达，有名牌自行车上海永久和凤凰股份。九十年代，消费升级，老百姓的三大件，变成了彩电、冰箱、洗衣机，后来还加上了空调。于是当年的四川长虹、江苏春兰、青岛海尔、小天鹅、格力电器都是绩优股的代表。至于后来家电类企业里面，空调企业格力和美的规模更大，除了企业自身经营能力的原因外，大家调侃说，一般家里就放一个大电视，一个洗衣机，一台冰箱，但是几乎每个房间都要有空调。消费继续升级，衣食足谋发展，到了年前后，三大件变成了“房子、车子和电脑”，新的消费升级让万科，让上海汽车、联想集团迎来了高光时刻。
网络经济又诞生了阿里、腾讯和百度。当年在产业风口下的好公司，曾经也是好股票，像陆家嘴，像四川长虹，像万科，像港股的联想和中石油。而现在他们依旧是好公司，大公司，但股票已经陷入平凡和沉寂。实业是长线，比的是基业长青，是理性的。资本市场比的是预期，比未来的成长性，爆发力。一家好公司值不值得投资，我们唯一需要区分的是，它是处于“好公司+好股票”的产业风口高光时刻，还是它可以当成商学院由小到大，由大到强的优秀商业经典案例，但此时已经不再是最好的股票了。
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